链上指标入门：用 MVRV 与 NUPL 解读市场周期
链上指标入门：用 MVRV 与 NUPL 解读市场周期
Bitbank导读：价格之外，链上数据提供了观察市场情绪与估值水平的客观窗口。
链上指标基于公开账本计算，弥补了传统技术分析的”链下盲区”。
MVRV：市值与成本之比
MVRV = 流通市值 ÷ 已实现市值（按代币最后一次链上移动时的价格计）。比值大于 1 说明多数持币者浮盈，过高常对应过热；接近或低于 1 则接近成本区，历史上多接近底部。
NUPL：未实现盈亏净额
NUPL =（未实现盈利 − 未实现亏损）÷ 市值，介于 −1 与 1 之间。区间可映射为”恐慌—悲观—中性—乐观—狂热”，帮助识别情绪拐点。
使用原则
- 指标看”区间”而非精确数值；
- 多指标共振优于单一信号；
- 链上数据滞后于价格，须结合宏观与流动性。
结语
